Решение о «новации» облигаций завязанных на «Ютэйр» (UTair), ущемило права миноритариев. Его приняли компании СОЛОМНИА ЛТД (Кипр) и АО «ИК Регион» (более 75%). Они, похоже, и сами аффилированны с «Ютэйр». Суд дает надежду обманутым инвесторам.
Когда в октябре 2015 года ООО «Финанс-Авиа», созданное в июне того же года, с уставным капиталом 10 000 рублей и тремя сотрудниками в штате решило разместить облигации на сумму в 20 млрд рублей (в двух сериях), на предложение откликнулись и физические, и юридические лица. Единственным учредителем эмитента, то есть организации, выпускающей ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности, было Публичное акционерное общество «Авиакомпания «ЮТэйр».
Инвестиции повышенного риска
Нужно сказать, что сам авиаперевозчик в то время находился не в лучшем финансовом состоянии: его убытки за 2014 год составили 22 млрд рублей. Обязательства по погашению облигаций должны были завершиться в 2022 году, и инвесторы не просчитались – если в 2015 году убытки «Ютэйр» превысили 18 млрд рублей, то в 2021 году уже прибыль составила 3,8 млрд. Правда, за это время компания успела пройти через ряд дефолтов, первый раз пропустив выплату по обязательствам перед синдикатом кредиторов, состоящим из 11 банков, в 2018 году, но банкротства удалось избежать.
Итак, «Ютэйр» вышел в хороший плюс. Инвесторам бы радоваться. Но летом 2019 года эмитент (полностью подконтрольный Ютэйр) решил сделать финансовый финт – сдвинуть сроки окончательных расчетов по облигациям с 2022 года на 31 июля 2054 года. Для этого было решено провести общее собрание владельцев облигаций в форме заочного голосования, и решить два вопроса: 1) избрать представителя владельцев облигаций; 2) получить от этого представителя согласие на заключение от имени владельцев облигаций соглашения о прекращении прежних обязательств по облигациям новацией, то есть утверждением новых условий. Новые условия, как можно догадаться, составлялись в пользу эмитента.
Вот тут и произошло упомянутое выше голосование, где только двое из всех владельцев облигаций проголосовали «за» применение новации, но их голоса оказались определяющими, поскольку совокупно они владели более чем 75% облигаций в каждой серии. Позже Арбитражный суд Западно-Сибирского округа определил, что «(по мнению заявителя) миноритарные владельцы в результате оспариваемых решений потеряли 2,7 млрд рублей по обеим сериям».
Уже через несколько дней один из миноритарных владельцев облигаций, Сергей Давыдовский, обратился в Арбитражный суд Ханты-Мансийского автономного округа – Югры с иском о признании соглашения, заключенного ООО «Финанс-Авиа» (эмитентом) с избранным представителем владельцев облигаций, ничтожным. Позже к иску примкнули еще 45 физических и юридических лиц. В ходе судебных разбирательств были получены «Письменные пояснения» Банка России, осуществляющего контроль и надзор за соблюдением эмитентами законодательства РФ об акционерных обществах и ценных бумагах, а также защищающего права и законные интересы акционеров и инвесторов на финансовых рынках. Проанализировав ситуацию, специалисты ЦБ РФ пришли к мнению, что «при прекращении обязательств эмитента новацией основополагающие принципы разумного и добросовестного осуществления гражданских прав не были соблюдены».
Но суд первой инстанции сделал акцент на другом, а именно, на том, что «в проспектах ценных бумаг облигации обозначены как инвестиции повышенного риска». В частности, повышенный риск приобретения облигаций связан с превышением обязательств эмитента по облигациям стоимости чистых активов эмитента. В случае с ООО «Финанс-Авиа» формально было именно так – уставный капитал 10 000 рублей. Далее суд указал на финансовые сложности авиаперевозчика, которые отразились и на эмитенте. В итоге, суд не нашел оснований для удовлетворения предъявленного риска, о чем и было вынесено решение в конце октября 2020 года. Апелляционная инстанция оставила решение без изменения.
Злоупотребление прикрытое формальностью
Отменить решения, принятые в предыдущих инстанциях и направить дело на новое рассмотрение постановил состоявшийся в мае 2021 года Арбитражный суд Западно-Сибирского округа в кассационной инстанции. Здесь выявили имевшее место по мнению заявителя «злоупотребление правом», которое заключалось в том, что «55% облигаций, подконтрольные группе «ЮТэйр», были выведены в офшорную юрисдикцию, чтобы завуалировать подконтрольность голосующего лица». Солмониа ЛТД была создана и приобретена под покупку облигаций ООО «Финанс-Авиа» для обеспечения возможности принятия необходимых решений на голосовании. При этом, на покупку облигаций был направлен дополнительный вклад Эдуарда Беляева в уставной капитал кипрской Солмонии ЛТД. Ранее этот самый Белев работал в АО «ИК «Регион» и в 2015 году был лишен Банком России квалификационного аттестата «Специалист рынка ценных бумаг». Также в постановлении суда, со ссылкой на заявителя, говорится, что «в целях обеспечения необходимого перевеса голосов Солмониа ЛТД докупала недостающие облигации накануне собраний», а источником внесенных Эдуардом Беляевым в уставной капитал Солмониа ЛТД денежных средств была группа «ЮТэйр» или группа «Регион». В результате двумя владельцами облигаций 14 июля 2019 было принято с минимальным перевесом согласованное решение о заключении новаций.
«Голосование через оффшор, – как указано в судебном акте, – существенно исказило результаты волеизъявления владельцев облигаций и, по сути, группа «ЮТэйр» незаконно проголосовала собственным пакетом облигаций за реструктуризацию своих облигаций».
Действительно, если бы Солмониа ЛТД и АО «ИК «Регион» были обычными инвесторами, им было бы экономически невыгодно голосовать за реструктуризацию, так как такое голосование привело к полной утрате их собственных инвестиций в облигации.
Арбитражный суд Западно-Сибирского округа указывает в судебном акте, что Солмониа ЛТД и АО «ИК «Регион» проголосовали произвольно в ущерб интересам миноритарных инвесторов, а «суды подтвердили свою заинтересованность исходом дела в пользу группы «ЮТэйр».
Суд заметил, что «злоупотребление как явление проявляется в большинстве случаев в том, что при внешне формальном следовании нормам права нарушитель пытается достичь противоправной цели. Формальному подходу, в частности, может быть противопоставлено выявление противоречивых, парадоксальных, необъяснимых обстоятельств, рассогласованности в доказательствах, нелогичности доводов».
Корреспондент «Нашей Версии» связался с Сергеем Давыдовским. Истец подтвердил, что новация по сути обнуляет деньги миноритариев, вложенные в облигации. Во-первых, потому что многие инвесторы, учитывая среднюю продолжительность жизни в России, элементарно могут не дожить до 2054 года. Во-вторых, потому что формально эмитентом является промежуточная фирма, не имеющая значимых собственных активов. Что случится с ООО «Финанс-Авиа», можно только предполагать. Учитывая, что финансовый результат деятельности этой дочки «Ютэйр» за 2021 год составил минус 205 млн рублей, светлое будущее ей предсказывать сложно.
В ходе нового рассмотрения первая инстанция должна теперь сместить акценты, тогда, вероятно, права миноритарных инвесторов будут восстановлены. Очередное заседание состоится 29 сентября 2022 года, снова в Арбитражном суде Ханты-Мансийского АО. Будем следить за развитием событий.