В Мосгорсуде 28 августа началось рассмотрение по существу первого иска по еврооблигациям Белоруссии: с требованием взыскать с минфина страны около $300 000 номинальной стоимости бондов вместе с купонами обратился российский инвестор Александр Марченко. Он перестал получать выплаты по белорусским евробондам с весны прошлого года. В суд он решил обратиться исходя из опыта других инвесторов, которые выполнили необходимые условия для получения выплат в белорусских рублях, но деньги им не поступили, заявил он в ходе заседания.
В ходе заседания представители минфина Белоруссии усомнились, что российский суд компетентен рассматривать иск. В обоснование своих доводов они отметили, что с 28 июня 2023 г. для России действует Кишиневская конвенция о правовой помощи в отношениях с Белоруссией. Этот международный договор устанавливает, что компетентными являются суды по месту нахождения ответчика или по месту деятельности его органа (представительства), утверждали юристы. Также они настаивали, что подобные споры должны решаться в Лондонском арбитражном суде (LCIA).
Защита белорусского минфина заявила ходатайства о прекращении производства по делу или об оставлении его без рассмотрения. Юристы также настаивали на том, что Марченко неверно выбрал Белоруссию в качестве ответчика, так как с ее стороны обязательства по облигациям выполняются. Ссылаясь на эмиссионную документацию по евробондам, они утверждают, что у Белоруссии нет обязанности доводить средства до конечного держателя облигаций. Эмитент даже не ведет учет конечных держателей этих бумаг: доведением средств через брокеров занимается платежный агент, которым в случае с Марченко является лондонский филиал Citibank, утверждали юристы.
Суд объявил перерыв до 6 сентября.
Подсудность спора российскому суду не вызывает сомнений, с учетом того что истцы находятся в России и приобрели бумаги здесь же, оценивает управляющий партнер юридической компании Enterprise Legal Solutions Юрий Федюкин. Поэтому у него «вызывает скепсис» отсылка защиты Белоруссии к арбитражной оговорке о том, что иск должен рассматривать LCIA. Если оговорка, поясняет он, вытекает из эмиссионного договора между эмитентом и организаторами размещения (андеррайтерами), то и применяться она должна только к спорным ситуациям между этими лицами при первичном размещении бумаг. Андеррайтерами белорусских бондов являются Citi и австрийский Raiffeisen Bank.
Федюкин констатирует, что технически Белоруссия свои обязательства выполняет, выплачивая держателям бумаг доход в местных рублях. Несмотря на это, он оценивает как достаточно высокие шансы инвесторов на удовлетворение их требований российским судом, так как эмитент «очевидным образом» существенно изменил условия выплаты дохода, причем в одностороннем порядке.
Первые проблемы с получением выплат у держателей белорусских бумаг начались в феврале 2022 г., а массовые – через год. Власти страны сначала ссылались на санкции и ограничения со стороны клиринговых систем, препятствующие проведению платежей в долларах. Но летом 2022 г. они определили временный порядок осуществления выплат по еврооблигациям: по примеру России было решено платить в белорусских рублях по официальному курсу на счета в государственном Беларусбанке. Белорусский минфин в феврале 2023 г. отчитался о погашении еврооблигаций на $800 млн 28 февраля, выплатив также по ним купон на $27,5 млн – все в пересчете на белорусские рубли. Тогда же ведомство выплатило доходы еще по трем выпускам на $57,2 млн. Но до российских держателей средства не дошли, писали «Ведомости». О проблеме знают и в Банке России.
Объем белорусских евробондов, которые держат российские инвесторы, не известен, но член совета Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Александр Беркунов оценивает его не менее чем в $500 млн. «Основными покупателями долга Белоруссии традиционно были российские инвесторы», – поясняет он. В обращении, по данным Rusbonds, находятся четыре выпуска белорусских еврооблигаций на $2,45 млрд с погашением в 2026–2031 гг. и купонным доходом в диапазоне 5,8–7,6% годовых. Еще один выпуск евробондов объемом $800 млн минфин Белоруссии в феврале 2023 г. погасил в местных рублях на счет в Беларусбанке.
После внедрения механизма выплат в белорусских рублях вместо долларов новым испытанием для инвесторов стало получение этих денег со спецсчетов в Белоруссии. Для этого кредитор должен самостоятельно открыть счет в местном банке и затем представить в Беларусбанк пакет документов, подтверждающих основание для перевода туда причитающихся ему денег (выписку со счета депо в своем депозитарии и др.). После этого Беларусбанк по согласованию с минфином осуществляет перевод средств, и обязательства признаются исполненными надлежащим образом. Помимо выплат в рублях белорусские власти предусмотрели возможность исполнения обязательств по еврооблигациям «на альтернативной основе», но только с согласия владельцев бумаг: путем их досрочного выкупа, замены на «клонов», размещенных на внутреннем рынке, или иным образом (каким, не уточняется).
Курс доллара к рублю за это время снизился на 0,1% (10 коп.) до 95,3 руб., курс евро поднялся на 0,1% (10 коп.) до 103,1 руб., а курс юаня практически не изменился, составив 13,05 рубЛидерами роста в понедельник стали бумаги Globaltrans (+4,67%), Мосбиржи (+4,38%), «Норникеля» (+3,59%), Сбербанка (+2,5%) и НЛМК (+2,46%). В аутсайдерах оказались бумаги ПИК (-0,18%).
Цена октябрьского фьючерса на нефть марки Brent в понедельник не изменилась, составив $84,4/барр. Октябрьский фьючерс на нефть WTI подорожал на 0,4% до $80,1/барр.
Российский рынок акций в понедельник смотрелся позитивно, индекс Мосбиржи штурмовал рубеж в 3200 пунктов, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Благоприятный старт недели обусловили относительная слабость рубля, удержание котировок Brent недалеко от $85/барр. и улучшение внешнего фона, полагает эксперт. Его прогноз по индексу Мосбиржи на 29 августа – 3105–3225 пунктов. Во вторник свои отчетности представят TCS Group, АФК «Система», «Полюс», «Русгидро», «Самолет» и «Сегежа».
Внешний фон 28 августа был сдержанно позитивным, продолжает Бахтин: китайские биржи торговались в плюсе, «зеленел» и европейский индекс Euro Stoxx 50. Симпозиум ФРС в Джексон-Хоуле, завершившийся на выходных, не дал инвесторам новой пищи для размышлений: главы ключевых мировых ЦБ сошлись во мнении о необходимости поддерживать высокие процентные ставки до приведения инфляции к целям регуляторов, отмечает стратег. Рубль начал понедельник слабо, упав до 95,9 руб./$, но затем отыграл снижение и даже вышел в умеренный плюс. Вероятно, на фоне объема дополнительных продаж валюты, о которых власти договорились с экспортерами, фактор налогового периода оказал менее существенное влияние, чем в предыдущие месяцы, говорит Бахтин. Кроме того, цены на нефть стабильно курсируют выше $80 за баррель Brent, добавляет аналитик. Его прогноз по курсу доллара на вторник – 93–96 руб./$.
Недавно один российский инвестор сообщил представителю АВО, что в начале декабря 2022 г. смог получить купонную выплату по белорусским еврооблигациям, рассказывает Беркунов. До этого не сообщалось о подобных случаях. На то, что эта схема не работает, наоборот, инвесторы жалуются регулярно: число подписчиков тематического Telegram-канала превышает 600 человек.
Власти Белоруссии, очевидно, не видят для себя какого-то ущерба от затягивания выплат, поэтому до сих пор не разработали работоспособного механизма их осуществления, считает Беркунов. АВО рассчитывает, что вопрос начнет по-настоящему решаться после ближайшей встречи группы высокого уровня Совета министров Союзного государства. Она запланирована на III квартал 2023 г., говорится на сайте Министерства экономического развития России.
«Знаем, что белорусская сторона работает над изменением национального законодательства, чтобы разработать механизм передачи выплат по еврооблигациям держателям, чьи права учитываются российскими депозитариями», – говорила в июне глава российского ЦБ Эльвира Набиуллина. Тогда она добавила, что ЦБ проводит консультации с минфином Белоруссии по данной ситуации.