Железнодорожное бессилие

Источник
Ветку на Элегест профинансируют инфраструктурными бондами.
Потребность в инвестициях на развитие БАМа, Транссиба и ресурсной базы для них заметно выросла. Только на развитие Элегестского угольного проекта требуется 346,6 млрд руб. Железная дорога Элегест—Кызыл—Курагино оценена в 192,4 млрд руб., из которых 57,8 млрд руб. вложат ТЭПК Руслана Байсарова и ЗАО "Лидер", а остальные средства будут привлекать через инфраструктурные облигации. ОАО РЖД войдет в концессию с символическими 10 млн руб., но ему понадобятся еще инвестиции в инфраструктуру для пропуска и грузов с Элегеста, и дополнительных 30 млн тонн угля Кузбасса. Размер этих вложений может достичь "сотен миллиардов рублей".

ТЭПК Руслана Байсарова и управляющее активами пенсионных фондов ЗАО "Лидер" (УК "Лидер") выступят основными инвесторами строительства железной дороги Элегест--Кызыл--Курагино стоимостью 192,4 млрд руб., следует из майского письма президента ОАО РЖД Олега Белозерова вице-премьеру Аркадию Дворковичу (есть у "Ъ"). Дорога нужна для вывоза угля с Элегестского месторождения в Туве (запасы — около 1 млрд тонн) до БАМа. Партнеры инвестируют по 28,9 млрд руб., еще 134,6 млрд руб. планируется привлечь за счет инфраструктурных облигаций (организатор — УК "Лидер"). Общие инвестиции в Элегестский проект со строительством порта в Ванино и ГОКа на 15 млн тонн угольного концентрата в год оцениваются в 346,6 млрд руб., указывается в письме.

ОАО РЖД, как говорил "Ъ" Олег Белозеров в интервью 30 мая, планирует "в ближайшее время" заключить концессионное соглашение, войдя в проектную компанию АО "ТЭПК "Кызыл--Курагино"" "на небольшую долю" (10 млн руб. исходя из письма) и планируя стать подрядчиком и перевозчиком. В письме топ-менеджера говорится, что концессия позволит повысить кредитный рейтинг проекта, а рассмотреть участие ОАО РЖД в проекте поручил 19 апреля правительству Владимир Путин .

ОАО РЖД считает проект "самоокупаемым и экономически эффективным", и господин Белозеров попросил вице-премьера "согласовать предполагаемый подход по участию ОАО РЖД в проекте".

Представитель Аркадия Дворковича сказала "Ъ", что вице-премьер "в целом приветствует взаимодействие и работу над концессионным соглашением". В ТЭПК от комментариев отказались, в УК "Лидер" не ответили на запрос. Два источника "Ъ", знакомых с ходом переговоров, говорят, что трехстороннее соглашение должно быть подписано в рамках ПМЭФ.

Опыт и аппарат для работы с инфраструктурными бондами в РФ пока есть лишь у нескольких крупных игроков — у УК "Лидер", ВТБ и ГПБ, отмечает ведущий аналитик по корпоративным рейтингам "Эксперт РА" Игорь Смирнов. По его мнению, участие ОАО РЖД в проекте может придать уверенность потенциальным покупателям облигаций в лице НПФ и институциональных инвесторов, но нужно обеспечить более явный механизм защиты — например, через госгарантии. В Минфине переадресовали вопросы об облигациях и госгарантиях в Минэкономики, где "Ъ" отметили, что "в установленном порядке информация не поступала".

В крупнейших группах НПФ вчера говорили, что предложений об участии в проекте не получали. "Традиционно проекты, в которых на первой руке УК "Лидер", идут при участии дружественных ей НПФ, а выпуски таких ценных бумаг — клубная история, не предполагающая широкого пула рыночных инвесторов",— замечает руководитель крупного НПФ. Как отмечает другой собеседник "Ъ" на рынке, вне пула организатора концессии участвовать в подобных проектах неинтересно: "Ключевой минус подобных проектов для стороннего инвестора — слишком долгий срок инвестиций при неконтролируемых рисках".

Директор по корпоративным рейтингам АКРА Максим Худалов сомневается, что размещение сможет привлечь много частных инвесторов: история с долгами "Мечела" сделала участников рынка осторожными к угольным проектам. Наращивание угледобычи с прицелом на рынки АТР имеет право на жизнь, полагает эксперт, но многое будет зависеть от цен: хотя в 2016 году они восстановились, их сложно прогнозировать на перспективу до 2025 года.

Концессионное соглашение создает для концедента необходимость гарантировать вывоз и реализацию угля в полном объеме. Как говорит один из собеседников "Ъ", ранее вокруг этих гарантий спорили ОАО РЖД и Минфин (стороны комментариев не дали): министерство хотело, чтобы монополия взяла на себя риски по обеспечению грузопотока по концессии. Но ОАО РЖД этого не хотело, поскольку инфраструктура общего пользования, в которую врезается Кызыл--Курагино, не готова к приему грузов, а источник дополнительных инвестиций не просматривается.

Ранее в рамках проекта модернизации БАМа и Транссиба предполагалось, что грузопоток к 2020 году увеличится на 66,8 млн тонн. Прогноз включал в себя уголь Эльгинского месторождения "Мечела" и Элегеста. Но, рассказывают источники "Ъ", из-за позднего ввода (выход Элегеста на 15 млн тонн и Эльги на 10 млн тонн был запланирован на 2017 год) планы пересмотрели, заменив объемы поставками из Кузбасса. "Так предполагалось изначально,— говорит собеседник "Ъ" в отрасли,— если какой-либо из крупных проектов не вступит в строй, Кузбасс его заместит. Ранее перевозки из Кузбасса считались нерентабельными, но с 2017 года поднялся коэффициент за дальность в тарифе". Кузбасс готов дать 30 млн тонн угля уже в 2017-2018 годах, замечает он, но инфраструктура пока не готова. Как говорил "Ъ" Олег Белозеров, ОАО РЖД постарается "увеличить пропускные мощности и для Кузбасса, и для других участников": "Пока видим увеличение до 80 млн тонн к 2025 году, но нужно еще раз уточнить расчеты".

Чтобы пропустить к 2025 году уголь Кузбасса, Элегеста и Эльги, уже к 2020 году необходимы дополнительные инвестиции, отмечает источник "Ъ". Сейчас вложения ОАО РЖД и государства в 2013-2019 годах в развитие участка Междуреченск--Тайшет предусмотрены в объеме 42,9 млрд руб. Но для пропуска объемов из Кузбасса необходимо и около 40 млрд руб. в участок Артышта--Курагино, рассказывает один из источников "Ъ". Собеседник "Ъ" среди грузоотправителей оценил необходимые инвестиции в 11,5 млрд руб., другой источник "Ъ" сообщает, что ранее называли цифру 130 млрд руб. Господин Белозеров говорил "Ъ", что речь идет о нескольких сотнях миллиардов на разные мероприятия.
Персоны Компании
Алмазная дружба
Как владелец «Афимолла» Лев Леваев спасается от банкротства с помощью холдинга «Превезон» Дениса Кацывы.
Минус $440 млн: глава ВТБ о цене закрытия бизнеса на Украине и травле Трампа в США
Андрей Костин рассказал о снижении базовой ставки «до начала лета», аппетитах западных инвесторов и лучшем ответе на санкции США.
«Если это монополист, значит должен быть в составе РЖД»
Президент ОАО РЖД Олег Белозеров о тарифах, концессиях и продаже активов.
«В споре по реорганизации «Башнефти» наша правовая позиция безупречна»
Михаил Шамолин раскрывает, акции каких «дочек» «Система» выведет на IPO, рассказывает, как компания ответит в суде на многомиллиардный иск «Роснефти», и объясняет, почему по-прежнему верит в инвестиции в России.
Максиму Блажко доплатят за Nordstar
Суд удовлетворил часть его претензий к «Роснефти».
Футбольный чес Игоря Албина
Денег на воплощение всех «хотелок» Смольного в Санкт-Петербурге уже не хватает, чиновники начали просить их у Москвы.
Два полковника объединили коррупцию в МВД и ФСБ
Контрразведчик Сенин и его родственник из ГУЭБиПК Захарченко предлагали бизнесменам и банкирам почти полное «прикрытие» по линии своих ведомств.
"Центробувь" всех обула
Конкурсный управляющий банкротящейся обувной сети "ЦентрОбувь" Дмитрий Бубнов начал оспаривать сомнительные сделки ретейлера.
Politically exposed person Андрей Якунин
Бизнес сына экс-главы РЖД Владимира Якунина построен на админресурсе отца и опеке спецслужб.
Платформа «отель»: как Андрей Якунин построил свой бизнес
Сын Владимира Якунина Андрей инвестирует в гостиницы сотни миллионов евро. Что мешает бизнесу?
Геннадий Тимченко поделится водой с братьями Ротенбергами
СМП Банк может приобрести долю в «Акванике».
Продать «Армату»: как «Ростех» ищет инвестора для Уралвагонзавода
«Ростех» начал поиски инвестора для Уралвагонзавода. Источники РБК допускают, что это может быть концерн «Калашников». В результате на его базе может быть сформирован многопрофильный военно-промышленный холдинг.
Украина расширяет сеть путей разобщения
В Киеве обсуждают приостановку пассажирских перевозок через российскую границу.
«Ростех» задумался о продаже производителя «Арматы»
«Ростех» начал поиски инвестора для Уралвагонзавода.
Закат империи кагоцела
Фармацевтический бизнес Владимира Нестеренко сдулся без административного ресурса.
Reuters узнал об отказе РЖД перевозить грузы в Латвию
Госмонополия РЖД значительно сократила поставки грузов в Латвию, утверждают источники Reuters в отрасли. В Риге среди возможных причин сокращения перевозок называют «спекуляцию» и ответ за позицию по «Северному потоку — 2».
Алексею Улюкаеву предъявили обвинение
Экс-министру грозит до 15 лет тюрьмы.
«Сумме» прибавят зерна
Группа братьев Магомедовых и РФПИ могут получить весь госпакет ОЗК.