Сделка ОПЕК+ по сокращению добычи на 1,8 млн барр. в сутки сделала свое дело: запасы нефти за последние полтора года сократились до средних за пять лет, цена на нефть выросла, а в мае этого года почти приблизилась к $80 за 1 барр. Теперь инвесторы присматриваются к нефтедобывающим компаниям, особенно российским. С начала 2018 г. их капитализация выросла на 30–45%, следует из данных Московской биржи. Помог этому слабый рубль и высокие внутренние цены на нефть (выросли с начала года на 17% до исторических максимумов).
В связи с этим эксперты Goldman Sachs пересмотрели свои прогнозы по сектору: они, а также Bank of America и БКС отразили рост свободных денежных потоков у «ЛУКОЙЛа», «Роснефти», «Газпром нефти», «Татнефти» и других нефтяных компаний. Аналитики прогнозируют рост дивидендных выплат и дивидендной доходности этих компаний. К примеру, Goldman Sachs считает, что в этом году свободный денежный поток нефтяных компаний России составит $33 млрд, из них 21% компании сектора могут потратить на дивиденды – $6,93 млрд. К 2020 г. на дивиденды и программу обратных выкупов российские нефтяники могут потратить в среднем до 28% от свободного денежного потока, прогнозирует Инвестбанк, но сумму не приводит.
БКС предполагает, что по итогам 2018 г. дивидендная доходность «Роснефти» вырастет больше чем вдвое до 5,6%. У Bank of America более оптимистичные прогнозы – 7,34%. Его эксперты отмечают, что компания продолжает торговаться с 30–60%-ным дисконтом к глобальным конкурентам. Дивидендная доходность «Сургутнефтегаза» по привилегированным акциям в 2018 г. может приблизиться к 14%, если курс рубля останется неизменным, прогнозирует БКС.
Причина роста доходности по дивидендам – снижение аппетита к поглощениям за рубежом и исчерпание возможностей купить что-либо на внутреннем рынке. «Российским нефтяным компаниям ничего иного не остается, кроме как тратить деньги на дивиденды или на программы обратных выкупов», – пишут эксперты Goldman Sachs.
Деньги на это есть – от роста цен на нефть нефтяники могут получить в 2018 г. минимум 1 трлн руб. сверхдоходов, рассказывали в начале лета «Ведомостям» два федеральных чиновника. Эти сверхдоходы нефтяники уже получили – EBITDA вертикально-интегрированных компаний («Роснефть», «ЛУКОЙЛ», «Газпром», «Сургутнефтегаз», «Татнефть» и проч.) выросла в первом полугодии 2018 г. на 1 трлн руб. в сравнении с аналогичным периодом 2017 г., считает аналитик АКРА Василий Танурков. За январь – июнь они заработали 3,1 трлн руб. EBITDA, говорит эксперт.
Большие ожидания у Goldman Sachs от отчетности российских компаний за II квартал этого года: «хорошие цифры станут причиной ралли в секторе». Хороших результатов ждет и крупнейший миноритарный акционер «Роснефти» – британская ВР. По данным компании, чистая прибыль «Роснефти» за II квартал должна вырасти почти в 3 раза до $3,9 млрд против $1,5 млрд в I квартале 2018 г. Причина – опять же рост рублевых цен на нефть, слабость российской валюты.
Инвесторов привлекают не только дивиденды, но и намерение на данный момент двух компаний провести обратные выкупы. Об этом уже заявили «Роснефть» (намерена выкупить акции на $2 млрд) и «ЛУКОЙЛ» (на $3 млрд). Параметры обратного выкупа «Роснефть» еще не раскрывала, «ЛУКОЙЛ» намерен совершить его после погашения квазиказначейского пакета (в этом году) в течение пяти лет, сообщала компания.
Как минимум до середины следующего года интерес к российским бумагам нефтяных компаний будет расти, если ожидания по росту дивидендной доходности оправдаются, считает аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук.
Потребление нефти в Европе и странах АТР растет, при этом добыча нефти в США ограничена из-за инфраструктурных проблем, в России и странах ОПЕК – соглашением, в других странах – низким уровнем инвестиций в добычу, говорит эксперт. Так что он видит возможность для увеличения дивидендов благодаря увеличению свободного денежного потока.
Именно благодаря высоким рублевым ценам на нефть и пересмотру сделки ОПЕК+ финансовые результаты за 2018 г. у российских нефтяников будут впечатлять, уверен вице-президент Moody’s Денис Перевезенцев. Moody’s ожидает, что EBITDA компаний нефтегазового сектора в 2018 г. будет на 30–40% выше 2017 г. при условии сохранения высоких цен на нефть и слабого рубля до конца года. «А это приведет к еще более сильному росту чистой прибыли, что будет способствовать росту дивидендов», – добавляет он. Но рост инвестиционной привлекательности российских компаний нефтегазового сектора ограничен, даже несмотря на стабильно дорогую нефть и слабый рубль и низкую долговую нагрузку: он будет сдерживаться неопределенностью относительно возможного усиления санкционного давления со стороны США, предупреждает Перевезенцев.