Почта-банк переложат из одного государственного кармана в другой

Источник
ВТБ намерен выкупить долю Почты России в этом банке.
Почта-банк был оценен для приобретения ВТБ (MOEX: VTBR) доли в его капитале «Почты России» по цене, равной размеру его собственных средств. В результате стоимость сделки может составить 36 млрд руб. По словам экспертов, если исходить из рыночных показателей, то оценка выглядит завышенной. Однако, учитывая, что сделка происходит фактически между двумя государственными структурами, в ней могли быть учтены и нерыночные факторы.

Почта-банк, 100% акций которого собирается консолидировать ВТБ, был оценен в 72 млрд руб. Об этом в пятницу, 4 октября, со ссылкой на отчет независимого оценщика сообщил «Интерфакс». В отчете рыночная стоимость одной акции банка оценена в 4,18 тыс. руб. Капитал банка состоит из 17,2 млн акций. При этом, по данным отчетности, раскрытым на сайте Банка России, на 1 сентября 2024 года собственные средства Почта-банка составляли 71,9 млрд руб., то есть оценка банка соответствует его капиталу. «Считаем оценку независимого оценщика в один капитал справедливой и комфортной, исходя из этой суммы мы предполагаем провести сделку. Никаких дополнительных выплат или дисконтов не планируем»,— заявил «Интерфаксу» первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов.

В июле в кулуарах Финансового конгресса Банка России топ-менеджер ВТБ сообщил, что банк планирует выкупить у «Почты России» ее долю в Почта-банке, а само поглощение может произойдет не раньше 2026 года (см. “Ъ” от 5 июля).

С учетом доли «Почты России» в размере 50% минус 1 акция она оценивается в 36 млрд руб. Причем ранее господин Пьянов указывал, что в процессе сделки необходимо учитывать интересы «Почты России», в том числе инфраструктурный платеж, который в 2023 году составил 54 млрд руб. В сентябре ВТБ подал заявку в ФАС на приобретение у «Почты России» ее доли в Почта-банке.

По словам источника “Ъ”, знакомого с ситуацией, в конце сентября было проведено совещание у главы правительства Михаила Мишустина с руководителями «Почты России» и ВТБ, на котором обсуждалась эта сделка. «Возможно, такая оценка стоимости Почта-банка объясняется необходимостью пополнить бюджет "Почты России"»,— предположил собеседник “Ъ”. По его словам, планируется закрыть допофисы банка на почте, там, где они находятся недалеко от офисов ВТБ. При этом одному или нескольким сотрудникам всех почтовых отделений выдадут планшеты, с помощью которых они смогут оказывать банковские услуги клиентам, доступные в дистанционном формате.

Однако участники рынка считают, что указанная оценка выглядит завышенной. Аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Кирилл Климентьев полагает, что интерес ВТБ в сделке представляет клиентская база в размере 6 млн клиентов, а объединение крупнейших инфраструктур в виде банкоматов и отделений увеличит присутствие банка. «Но если оценивать Почта-банк как рыночный банк, то при рентабельности капитала около 18% по итогам 2023 года кажется, что сделка проходит по завышенному мультипликатору»,— отмечает он.

Другой источник “Ъ” на банковском рынке сообщает, что справедливая оценка Почта-банка составляет 0,5–0,7 капитала, так как это розничный монолайнер, у которого нет портфеля корпоративных кредитов с плавающими ставками. «Соответственно, постоянно дорожающая база фондирования съедает маржу по кредитному портфелю, выданному в период низких ставок»,— говорит собеседник “Ъ”. Господин Клементьев отмечает, что в настоящее время акции Сбербанка при стабильной рентабельности около 22–24% торгуются на бирже по оценке 0,98 капитала, а в сделках слияния и поглощения оценка, как правило, ниже. В частности, Совкомбанк «исторически покупает новые активы дешевле 0,8 капитала», говорит эксперт.

При этом источник “Ъ” на банковском рынке отмечает, что это сделка внутри периметра госактивов и формирование цены здесь может иметь отраслевую, а не рыночную мотивацию.

В частности, ВТБ мог договориться о снижении структурного платежа «Почте России» за аренду ее площадей. Однако эксперты сомневаются, что размер инфраструктурного платежа мог повлиять на оценку стоимости. Старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Владимир Тетерин рассуждает, что если ВТБ в ходе интеграции Почта-банка примет решение о сокращении присутствия в части офисов «Почты России», то прямо пропорционально этому сокращению «будет снижаться и платеж за возможность использования инфраструктуры почтовых отделений для оказания банковских услуг».
Персоны Компании
Телеграм-канал Временное правительство 2.0: сообщения от 04.10.2024
Сообщения канала за 04 октября 2024 года.
Бывший зять Михаила Мишустина перешел на чистящие средства
Мутный Александр Удодов взял под контроль производителя чистящих и дезинфецирующих средств "Трансхим".
Телеграм-канал Компромат ГРУПП: сообщения от 02.10.2024
Сообщения канала за 02 октября 2024 года.
Олигарх Давид Ян ударил по паспортам своих сотрудников
Мутный делец начал чистку своей компании от лиц с российским и белорусским гражданством.
Дмитрий Костыгин посчитал себя Фениксом
Воспряв после приговора по делу "Юлмарта", он намерен и дальше заниматься бизнесом.
Никита Белых любит высоких
Кировский экс-губернатор, освободившийся из колонии несколько месяцев назад, будет развивать в Перми женский баскетбол.
Телеграм-канал Временное правительство 2.0: сообщения от 30.09.2024
Сообщения канала за 30 сентября 2024 года.
Дмитрия Костыгина и Августа Мейера приговорили, но не посадили
Бывшим совладельцам "Юлмарта" вынесли приговор за хищение 3 миллиардов рублей у ВТБ и Сбербанка.
Телеграм-канал Временное правительство 2.0: сообщения от 29.09.2024
Сообщения канала за 29 сентября 2024 года.
Телеграм-канал Временное правительство 2.0: сообщения от 27.09.2024
Сообщения канала за 27 сентября 2024 года.
Телеграм-канал Компромат ГРУПП: сообщения от 26.09.2024
Сообщения канала за 26 сентября 2024 года.
Телеграм-канал ВЧК ОГПУ: сообщения от 26.09.2024
Сообщения канала за 26 сентября 2024 года.
Ксению Юдаеву высадят в тылу врага
Бывшего первого запреда ЦБ РФ делегировали на пост исполнительного директора МВФ от России.
Телеграм-канал Временное правительство 2.0: сообщения от 24.09.2024
Сообщения канала за 24 сентября 2024 года.
Телеграм-канал Компромат ГРУПП: сообщения от 24.09.2024
Сообщения канала за 24 сентября 2024 года.
Телеграм-канал Компромат ГРУПП: сообщения от 23.09.2024
Сообщения канала за 23 сентября 2024 года.
Телеграм-канал Временное правительство 2.0: сообщения от 23.09.2024
Сообщения канала за 23 сентября 2024 года.
Телеграм-канал Временное правительство 2.0: сообщения от 22.09.2024
Сообщения канала за 22 сентября 2024 года.